3月30日晚，贵州茅台酒股份有限公司（600519.SH，贵州茅台）发布了2020年年度报告。去年，公司实现营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%；其中酒类收入948.22亿元，同比增长11.10%；实现归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%。

在完成2020年业绩目标的同时， 贵州茅台还披露了巨额的现金分红计划。贵州茅台计划以2020年年末总股本125,619.78万股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利192.93元(含税)，共分配利润242.24亿元。此次分红是贵州茅台上市以来新高。

贵州茅台称， 截至 2020 年 6 月底,公司累计现金分红 971 亿元,约为上市募资净额的 49 倍。

3月30日收盘，贵州茅台股价重上2000元关口，报收2056.05元，较上一交易日涨1.08%。2021年2月，贵州茅台股价曾创下历史新高，盘中最高触及2627.88元。

虽然贵州茅台的营收、净利完成了2020年目标，但如果看近5年的业绩表现，增速明显放缓。

贵州茅台自2014年后保持了4年的高速增长。2017年，贵州茅台的全年营收和净利润增速分别达到了49.81%和61.97%，2018年，贵州茅台全年的营收和净利润也达到了26.49%和30.00%。

转折点发生在2019年，贵州茅台营业收入854.30亿元，较上年同期增长16.01%，归属于上市公司股东净利润412.06亿元，同比增长17.05%，增速放缓明显。到了2020年，贵州茅台的业绩增长速度更是创下5年新低。

来看贵州茅台2020各项业务指标。

数据显示，茅台酒仍然是贵州茅台的主要收入来源。2020年茅台酒收入为848.3亿元，占到茅台营收的89%以上，同比增长11.91%。 酒类销售毛利率91.48%，同比增长0.11个百分点；其中茅台酒销售毛利率93.99%，同比增加0.21个百分点。

贵州茅台的项目建设也在持续推进。“十三五”茅台酒技改项目全面完成投产，新增茅台酒基酒设计产能 4032 吨；3万吨酱香系列酒技改项目有序推进，新增系列酒基酒设计产能4015 吨；完成固定资产投资21.72亿元。

在产能方面，贵州茅台生产基酒 7.52 万吨，同比增长 0.15%；其中生产茅台酒基酒 5.02 万吨，同比增长 0.63%；库存量24.92万吨，同比增长3.13%。

从股东持股看，香港中央结算有限公司选择增持，持股比例由去年三季度的8.01%升至8.31%。此外，中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、中国工商银行-上证50交易型开放式指数证券投资基金也进行了小幅增持。贵州省国有资本运营有限责任公司因受让茅台集团部分持股而增加所持股份。金汇荣盛三号私募证券投资基金、瑞丰汇邦三号私募证券投资基金的持股数量保持不变。

展望2021年，贵州茅台方面列出两大经营目标：一是营业总收入较上年度增长10.5%左右；二是完成基本建设投资68.21亿元。

按照这一业绩增速预期，贵州茅台2021年的营收将正式跨过千亿大关，迈上新的台阶。

中信证券研报称，贵州茅台2020年总营收、归母净利润同比增10%、13%，顺利收官。展望未来，非标率先提价确保2021年增长，普飞批价稳定后，提价基础逐步夯实，期待未来普飞提价带来更多增长势能。坚定看好茅台核心资产价值，支撑最强、具备弹性，维持公司未来1年目标价3000元，维持“买入”评级。